投资要点：

汇率

3 月11 日美元兑人民币汇率报收6.575，较上周贬值0.12%，全年累计升值0.72%。

油价

3 月11 日WTI 原油收于101.16 美元/桶，较上周下跌3.12%，全年累计上涨10.70%。

行业动态

中国民用航空局局长李家祥透露2011 年，中国民航局将招标采购商用飞机223 架，通用飞机150 架，共373 架。

股神巴菲特看好通用航空市场未来十年的巨大发展潜力，斥资 67 亿美元订购120 架庞巴迪公务机，并向媒体透露未来有可能并购商务飞机生产厂商；各大航空公司积极购买大型客机，海航宣布购买38 架波音宽体飞机，国航宣布订购五架波音747-8 洲际客机，东航今年计划引进30 架左右的飞机；欧盟要求飞往欧洲机场的航空公司碳排放相比历史平均水平削减 3%，从明年1 月开始，航空公司都要服从限额贸易(cap and trade)机制；国产大飞机 C919 大型客机样机7 日亮相北京国家会议中心。记者获悉，该机首飞时间已确定为2014 年，2016 年交付使用。

市场表现

上周航空业周累计下跌0.4%，低于沪深300 指数0.3 个百分点，机场行业累计下跌0.2%，高于沪深300 指数0.68 百分点。个股方面我们上周点推荐的中信海直[12.64 0.80% 股吧]走势一枝独秀，全周上涨19.1%。

我们仍然认为航空股由于 11 年业绩增长放缓，高企的油价和即将开通的高铁都将压制航空股11 年的业绩和市场估值，因此我们仍然维持行业中性的投资评级。通航版块在上周由于受到消息面的刺激，股价有不俗的表现，两只个股就基本面而言，经营业绩虽然不会有爆发式的增长，但由于通航业务，尤其是公共部门的直升机需求的不断加快，经营业绩也将明显加速，因此我们仍然给予推荐的投资评级，但我们认为两会后可能会有短暂的震荡，建议投资者关注。

1. 行业数据

1.1. 汇率

3 月11 日美元兑人民币汇率报收6.575，较上周贬值0.12%，全年累计升值0.72%。

1.2. 油价

3 月11 日WTI 原油收于101.16 美元/桶，较上周下跌3.12%，全年累计上涨

10.70%。

2. 行业新闻

2.1. 航空运输

民航局今年将采购373 架飞机 通用飞机150 架

全国政协委员、中国民用航空局局长李家祥在政协经济界小组讨论说：“2011 年中国民航局将招标采购商用飞机223 架，通用飞机150 架，共373 架。到2011年年底，中国民航飞机规模将超过3000 架，到2015 年，保守估计将超过4500架。”

李家祥还透露，根据目前安排，“十二五”期间我国将新建机场56 个、改迁16 个、改扩建91 个，共计163 个项目工程，总投资金额(不含地方)接近5000 亿元。

巴菲特豪赌“低空”领域 中国商机引起关注

上周，巴菲特旗下的旗舰公司伯克希尔-哈撒韦宣布，斥资67 亿美元、订购最多120 架庞巴迪公务机，创下通用航空史上订购飞机的最大一单。“股神”坦言，如此不惜血本买飞机，是因为看好通用航空市场未来十年的巨大发展潜力。另据海外媒体报道，巴菲特目前的并购雷达中，亦有像美国湾流公司(Gulfstream)这样的商务飞机行业领头羊。

就在巴菲特宣布“天价”飞机买单的同时，庞巴迪公司的子公司庞巴迪宇航上周也宣布，已与工银金融租赁有限公司及其大股东中国工商银行[4.52 0.22% 股吧]签署了一项价值80亿美元的飞机租赁协议。

《华尔街日报》报道说，这已是庞巴迪近来与中国大型银行签署的第二项大额租赁协议，凸显其对快速增长的中国市场重视程度。去年，庞巴迪与中国国家开发银行的租赁子公司签署了一项价值38.5 亿美元的客户融资协议。

加拿大投行 GMP 证券分析师彭卡克认为，庞巴迪与工银金融租赁签署的这项协议预示着，未来三到四个月内，庞巴迪可能会接到中国一位客户对其C 系列飞机的订单。庞巴迪公司此前曾表示，它正在与“几家”客户进行认真的谈判，并认为其窄体飞机在中国市场有很大销售潜力。

海航集团旗下香港航空购买38 架波音宽体飞机

海航集团旗下的香港航空有限公司与波音公司签署了购买2 架波音787-8VIP、6架777 及30 架787-9 共计38 架次宽体飞机的谅解备忘录。

国航宣布订购五架波音747-8 洲际客机

3 月8 日，中国国际航空股份有限公司与波音公司在香港签订协议，国航将向波音公司购买5 架波音747-8 洲际飞机。民航局副局长王昌顺、中航集团党组书记王银香出席了签约仪式。

国航是国内首家选择这款全新设计、燃料高效洲际客机的航空公司。据悉，5 架波音747-8 飞机计划于2014 年至2015 年分批交付国航。国航引进此飞机后将扩大公司及公司控股子公司机队的整体载客能力，并可提高多条国际航线的航班频率。

国航副总裁贺利表示：“新型、高运力的波音747-8 洲际客机将提供绝佳的经济性，并为乘客带来难忘的飞行体验。”

波音747-8 洲际客机在三级客舱布局下可搭载467 名乘客。飞机采用了全新的机翼设计和升级后的驾驶舱。内饰选用波音787 梦想飞机的特色内饰，包括为乘客营造更开阔和舒适感觉的弧线型、向上弯曲的新型结构，同时还加大了行李存放空间。

“十二五”期间东航机队规模将达588 架，航油套保或将重启

“十二五”期间，东航(含上航)的客机规模将达到531 架，货机30 架，通用飞机27 架，总共588 架飞机。他同时透露，东航在申请希望能够重启航油套保，并强调做套保的结构的目的是锁定成本。

刘绍勇对记者表示，“十二五”期间，东航的发展目标是静态座位数增长9.9%，旅客运输量增长10.2%，总的周转量增长12.1%，所以主要会靠挖掘自身的潜力增加客运量和中转量，通过管理吸引乘客。

未来东航在产品结构调整和设计方面会有大的动作，加强信息化建设，每年投资5 个亿元到信息化建设，“十二五”期间要投入20 个亿元，这是改变航空公司最核心的竞争能力。未来东航在产品结构调整和设计方面会有大的动作，加强信息化建设，每年投资5 个亿元到信息化建设，“十二五”期间要投入20 个亿元，这是改变航空公司最核心的竞争能力。

今年6 月21 日，东航将正式加入天合联盟。今年计划引进30 架左右的飞机。

欧盟设定航企碳排放限额 比历史平均水平低3%

据外电报道，欧盟要求飞往欧洲机场的航空公司碳排放相比历史平均水平削减3%。

从明年 1 月开始，航空公司都要服从限额贸易(cap and trade)机制。每家航空公司得到一定数量的碳排放限额。如果超出这一限额，它们可以额外购买，反之则可以向其它公司出售。

欧盟的执行机构欧盟委员会周一采取第一步措施，将大约 4000 家航空运营商的2012 年碳排放总额限制在2.129 亿吨，相比2004-2006 的年平均水平低3%。欧委会称此举对机票价格的影响“可能很微小”。

2.2. 航空代理

2.3. 航空制造

国产大飞机样机亮相北京 2014 首飞2016 交付

国产大飞机C919 大型客机样机7 日亮相北京国家会议中心。记者获悉，该机首飞时间已确定为2014 年，2016 年交付使用。

大飞机，一般指起飞总重量超过100 吨的运输类飞机，也包括150 座以上的干线客机。其研发技术是衡量一个国家科技水平、工业水平和综合国力的重要标志之一。

C919 大型客机是我国拥有自主知识产权的中短程商用干线飞机，被列为国家16个重大科技专项之一。此次展示的是23 米×10 米×5.6 米的1:1 样机前半身，参观者可清晰地看到驾驶舱操控系统、座位、机舱等。

目前，C919 已经进入零部件的生产阶段。随着100 多架订单的签订，C919 正逐步朝总装阶段前进。

3. 市场表现

上周航空业周累计下跌 0.4%，低于沪深300 指数0.3 个百分点，机场行业累计下跌0.2%，高于沪深300 指数0.68 百分点。个股方面我们上周点推荐的中信海直走势一枝独秀，全周上涨19.1%。

航空业 11 年动态市盈率12.27 倍，机场业11 年动态市盈率17.18 倍。